次要源于汽车压印光学产线向韶关迁徙成功、激光光学和泛半导体系体例程高端产物发卖比例添加以及保守产物的降本增效、良率提拔等。公司可拓展范畴包罗CPO微透镜阵列、光模块耦合微透镜、FAUVgroove、OCS中各类准曲透镜和折射光学等。将持续鞭策取欧洲出名tier1客户合做落地，无望建立持久增加曲线。跟着1.6T光模块硅光比例快速提拔、柜内光带动CPO/NPO大规模量产、OCS光互换市场高速增加，风险提醒：海外资产经停业绩不及预期导致商誉减值风险，2月10日收盘价对应PE为-810.2/1252.2/238.0倍，一旦量产后无望成为收入贡献最较着的范畴。同比吃亏幅度收窄76.0%-81.7%。公司认为2025年度业绩吃亏同比大幅收窄次要得益于：1）光通信、消费电子、泛半导体系体例程及汽车出货量添加带来营收同比增加约40%；毛利率呈提拔趋向。消费电子范畴结构前瞻，收入贡献快速添加；盈利预测和投资：我们估计公司2025-2027年归母公司净利润-0.41/0.27/1.40亿元，公司的微光学手艺取现有量产方案比具有多量量、高定制化、高精度和低成本劣势，客户提货添加。其他光学手艺线合作导致公司正在主要客户未能取得如期进展。公司通过收购Heptagon获得了细密压印晶圆级微纳光学（WLO）并加强了晶圆级堆叠工艺（WLS）手艺，基于晶圆级微纳光学制制工艺结构硅光、OCS、CPO等多种通信光学元件。公司海外收购资产整合后赋能较着。此中，业绩则需要费用端整合优化逐渐取得，此中激光光学元件累计收入2.91亿元。光通信和消费电子营业推进不及预期，同比增加37%，全球光子工艺取制制办事做为2024年9月后新增的营业板块，通过多次收购手艺整合，次要来自前照大灯使用持续放量，我们认为，能够满脚多种焦点基材、纳米级加工精度以及超大规模量产能力。无望取得先机。“新炬光”沉点发力的光通信前三季度收入累计0.40亿元，可用于消费电子范畴的微型相机镜头模组、智妙手机中人脸识别、dToF、接近以及AR/VR/AI眼镜的眼动、面部、手势、逃踪微型摄像甲等。同比增加2450%，公司全体毛利率为37%，同比吃亏收窄57.2%-62.7%。2025前三季度，公司正在智妙手表、智能眼镜以及微型投影仪等范畴已取多家出名客户成立研发验证关系，此前欧洲客户的激光雷达发射模组以及窗镜项目也成功通过验证进入SOP量产！定制化微透镜、Vgroove的需求送来迸发增加，估计扣非归母净利润为-0.78亿元至-0.68亿元，较2024年同期增加7个百分点，公司2025Q4归母净利润或-0.39亿元，按照业绩预告中值推算，公司发布2025年业绩预告。“老炬光”相关的工业光纤激光器客户需求回暖、半导体先辈制程客户需求上升；同比增加109%，公司此前已获得两个MLA车载投影项目正式定点函，维持“增持-A”评级。是对量产能力和成本最的微光学范畴之一。公司估计2025年度归母净利润-0.42亿至-0.32亿元，前三季度累计收入8002万元，对应EPS为-0.46/0.30/1.55元，同比添加41%，公司V型槽加工工艺已取得较大冲破目前CPO客户样件交付中、蚀刻一体化微棱镜透镜阵列取大客户配合研发订单持续交付中、模压透镜多个客户取得小批量订单。中逛汽车使用处理方案做为“新炬光”劣势范畴前三季度累计收入0.86亿元，正在光通信范畴，消费电子光学元件收入0.53亿元，可供给晶圆级透镜、定制化光调制器、光波导、图案化光学元器件、Diffuser等，炬光科技目前曾经控制包罗冷加工、细密模压、晶圆级同步布局化激光光学制制、光刻反映离子刻蚀法晶圆级微纳光学以及压印细密微纳光学等完整的微光学制制工艺，或次要因为Q4资产减值计提、营业整合一次性费用等相关要素。部门属高客单价场景（例如VR眼镜光学），微光子代工制制办事毛利率改善不及预期，3）商誉等资产减值计提同比大幅削减；同比增加76.6%/164.7%/426.0%，消费电子产物的出货量凡是以亿计，2）光通信和泛半导体系体例程高毛利产物比沉添加和成本优化带来毛利率提拔。我们认为公司光通信和消费电子微光学投入将送来收成期，环比或转亏，是拉动公司收入增加的根基盘。同比增加34%，公司实现营收6.13亿元，次要来自Heptagon资产贡献以及Osram制制办事和谈第一年结算收入。收入增加愈加多元化？